界面新闻记者 | 王妤涵

界面新闻编辑 | 李慎

万科大股东深铁又出手了。

2月21日，万科发布了《关于深铁集团向公司提供股东借款暨关联交易的公告》 ，万科第一大股东深铁集团拟向万科提供股东借款，借款金额为42亿元
，用于帮助万科偿还公司到期公开债务 。

而就在11天前，深铁集团才刚刚借款28亿元帮助万科还债 ，不到半个月的时间内
，两次借款金额已达到70亿元，足以见得当前深圳国资方面对万科的托底决心。

值得关注的是，此次深铁集团对万科的借款依旧延续此前28亿的“低利率+高质押率”的超常规支持模式
。

期限仍为3年 ，质押率为70%
，借款成本维持在2.34%的低利率，较全国银行间同业拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率（LPR）低76个基点。

“通常情况下，股票质押融资业务的质押率越高 ，代价就越低，70%的高质押率远超市场惯例的30%-60%水平
，这也充分体现了深铁对万科的支持 ”，有关行业人士对界面新闻表示 。

增信方面则由万科的3家全资子公司上海万科投资管理有限公司、深圳市万科发展有限公司 、万科公寓管理有限公司提供保证担保
。

不过 ，在未来三个月内
， 万科需在取得股东大会审议通过后，提供不超过价值 60 亿元的资产进行抵押或质押 ，抵/质押率设定为70%
，同时解除上述三家公司的保证担保安排。

从债务角度来看，当前阶段万科的还债压力较大 。

根据万科三季度报数据 ，截至2024年9月
，万科货币资金为797.45亿元，较2023年末减少200.6亿元；短期债务（一年内到期）约1168亿元 ，现金短债比仅为0.66
，短期偿债覆盖率仅为68%，显示流动性高度承压
。

Wind数据显示 ，万科当前境内债务共有427.42亿，其中一年以内到期的境内债务约277.46亿元
，占比65%，未来12个月的兑付高峰在今年7月份 ，共有62.63亿元。

公开市场方面
，2025年万科境内外累计债券到期债券共9只，总规模达215.9亿元 ，境外债的兑付高峰在今年5月
，当月有4.55亿美元需要兑付 。

最近的一笔为2月25日到期的“22万科MTN003
”债券，该笔债券于2022年2月28日发行 ，发行金额20亿元
，票面利率3.0%，期限3年
。

此前在2月18日 ，万科在中国银行间市场交易商协会网站发布消息称
，将在2月25日如期兑付“22万科MTN003”中期票据。

而这也将是万科2025年第三笔如期兑付完成的公开债偿还 。

在此之前，万科已如期完成1月27日到期的境内中期票据“22 万科 MTN001 ”和2月16日到期的“22万科MTN002
”两笔债务本金及利息的全额兑付
。

同时 ，万科还于1月发布了关于行使“20万科02”公司债券赎回选择权的公告，将对该债券进行100%全额赎回。

“针对2025年将要到期的公开债务
，万科会全力以赴，继续从经营端和融资端等多方面筹集资金 ，通过积极销售回款、持续推进大宗交易
、加快非主营业务退出和持续争取融资资源等方式
，应对相关债务兑付 ”，万科方面此前对界面新闻表示 。

除了偿债方面的好消息外 ，近期万科在Pre-REIT基金方面也获得进展。

2月18日
，万科发布公告称，携手中信金石、新华保险 、大家保险共同设立“万新金石
”Pre-REIT基金 ，投资万科旗下厦门泊寓院儿·海湾社区项目
。

公告显示
，该基金总规模为16亿元，其中新华保险认缴59.94% ，大家保险认缴30%
，中信金石认缴0.06%，万科集团认缴10%。基金所投项目地处厦门岛内 ，全期保租房共规划7724套，是福建最大规模保障性租赁住房项目 。

据万科方面透露
，该项目一期开业首年就实现100%出租率，二期建成投入运营后 ，将成为泊寓全国单体规模最大的集中式长租公寓
。

在本次交易完成后
，预计将为万科提供正向现金流及利润。同时，万科也将继续负责该门店长期运营 ，实现由重资产持有转为轻资产运营 。

整体来看
，此次深铁集团的70亿元输血为万科在短期内赢得了喘息之机，但长期来看 ，万科仍需直面行业的结构性挑战
，能否真正“活下去”，还需依赖销售端回暖与商业模式的转型
。